汇金出手增持四大行 系时隔8年再出手

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10月11日晚间，汇金农业银行、出手工商银行、增持再出中国银行、大行建设银行集体公告称，隔年控股股东中央汇金投资有限公司（以下简称“中央汇金”）对其进行A股增持。汇金这距离中央汇金上次增持四大行已经过去8年。出手

按照10月11日收盘价计算，增持再出中央汇金此番对四大行增持金额约为4.77亿元。大行

根据四大行公告，隔年此番增持仅为开始，汇金中央汇金将在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持四大银行。出手

中央汇金是增持再出成立于2003年的国有独资公司，具有雄厚的大行资本实力，控股参股包括银行、隔年保险、证券、综合性机构在内的四大类近20家龙头企业。

其此番增持四大银行，在券商业内人士看来意义显著，传递出稳定资本市场的积极信号，同时有望带动银行股重回中特估主线，继而实现板块节奏大带小，地板推动天花板。

时隔8年再出手

10月11日晚间，农业银行、工商银行、中国银行、建设银行集体公告称，控股股东中央汇金对其进行A股增持，增持股份分别为3727.22万股、2761万股、2488.79万股和1838万股，并拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。

此次增持金额有多大？

按照10月11日收盘价计算，四大行合计增持4.77亿元。其中，农业银行最高为1.36亿元，工商银行次之为1.30亿元，建设银行约为1.17亿元，中国银行则为0.94亿元。

中央汇金上次对四大行进行增资是2015年，彼时共计耗资近200亿元。2015年，中央汇金对农业银行、工商银行、中国银行、建设银行的增持比例分别为12.55亿股、10.14亿股、18.10亿股和4.97亿股。

这也使得一些市场人士预计，此番中央汇金对四大行的增持仅为开端，后续增持比例或将进一步提升。

中央汇金具有雄厚的资金实力。根据2023年半年报，其总资产和净资产分别高达6.71万亿元和6.21万亿元。其经营业绩同样可圈可点，上半年实现营业收入3236.15亿元，营业利润3166.07亿元。

影响几何？

中央汇金出手增持四大行，市场影响不容小觑。

光大证券金融业首席分析师王一峰表示，本次汇金公司的增持传递出稳定资本市场的积极信号。

首先，四大行盈利稳定而且分红率高，但处于很低的估值水平。汇金公司增持彰显了控股股东对于低估值、高分红国有金融机构的信心；其次，四大行在上证综指中的权重较大，持续增持有望对估值破净但经营稳健且分红率水平高的公司形成托举，有利于提振市场信心；最后，四大行扮演信贷投放“头雁”作用，本次增持也有利于传递我国金融体系稳定性强的信心。

而在中信建投证券银行首席分析师马鲲鹏看来，这将带动银行股重回中特估主线，继而实现大带小，地板推动天花板。

具体来看，他认为，四大行是银行板块的基石，对板块整体景气度有关键指向意义，更是银行业中国特色估值体系的核心，对今日增持及未来增持意愿的主动公告，真金白银进场，既是对银行板块的整体托举，更是对银行中特估的高度肯定。

其建议，要高度重视以大行中特估为起点的银行板块系统性重估。

马鲲鹏将国有大行中特估看作实实在在逻辑支撑的系统性重估，认为其具有三大逻辑支柱：首先，国有大行房地产、城投等重点领域风险不高，显著优于行业平均水平；其次，历史不良出清彻底，全口径不良率已完全反映并消化当前估值隐含不良，且已见顶；再者，大行ROE已在底部，推动ROE回升的临界点利润增速离当前利润增速非常近。

马鲲鹏认为，一方面，当前宏观经济正处于企稳向好的关键拐点，宏观拐点对更偏板块beta的大行更有利。另一方面，今年大行中特估的板块主线逻辑也有利于大行率先表现。因此，不同于以往先给板块天花板估值锚，再带动低估值的节奏，今年的节奏应该反其道而行之，先提升板块地板估值，再推动天花板水涨船高。